200603试卷二试题

发表时间:2017-2-26 14:22:08 文章来源:广德教育网 www.codmst.com

问题1:固定收益证券估值与分析 (56分)

假设你现在获得了一个新职位:某养老金基金的风险经理。该基金目前管理10亿欧元的资产,全部投资于固定收益证券,平均收益率是3.5%。 当前,该基金投资结构如下:

注:

- 收益率利差vs.政府债券:某债券年收益率与相同到期日政府债券年收益率之间的利差。

- 假定一年为360天,即每年12个月,每月30天。 - 1bps(基点)= 0.01%

a) 在第一个工作日,负责风险管理的董事向你提出了以下问题:

a1)整个养老金基金的久期是多少? (4分)

a2)当收益率曲线正向平行移动125个基点(bps)时,请根据久期的概念计算基

金价值发生的变化(单位:欧元)。你认为结果是否可靠?为什么? (6分)

a3)在政府债券中,收益率为2%的一年期零息债券的凸性为多少?当收益率曲线

平行移动时,凸性为正对投资者有利还是不利? (5分)

为了增加该基金的总体收益率,基金经理考虑投资于结构产品,并征求你的建议。

b) 首先,有一项计划是投资于3年期债券,该债券每5,000欧元的名义本金附带25

个认股权证,息票利率为每年2%,该债券以票面价格交易,每5个认股权证有权以200欧元的价格购买一股XYZ公司的股票。XYZ公司的股票当前的市场价格为300欧元。

b1)假设市场上同样品质和同样到期日的债券的赎回收益率为4%,请计算不含认

购权证的标的债券的价格(用%表示)。 (4分)

ACIIA? 最终考试试卷 II - 2006年3月

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